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从供需改善看“PTA~涤纶”景气回升

    发布日期:2019-9-27    来源: 五金工具网   编辑:笔名
核心提示:海通证券8月7日发布石油化工行业研究报告,报告摘要如下:投资要点:核心结论:供需关系改善,PTA-涤纶产业链景气回升,价差扩大。PTA-涤纶

海通证券8月7日发布石油化工行业研究报告,报告摘要如下:投资要点:核心结论:供需关系改善,PTA-涤纶产业链景气回升,价差扩大。PTA-涤纶产业链整体处于去产能周期,有效产能下降。207年6-7月PTA装置集中检修,行业开工率下降;同时下游需求旺盛,6月纺织服装工业增加值同比增长7.7%,为205年以来最高增速。供需关系改善带动PTA、涤纶价差自6月以来分别扩大22.0%、20.0%。目前PTA、涤纶库存处于低位,涨价或将延续,关注行业龙头荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份。207年6月以来,PTA、涤纶长丝价格上涨,价差扩大,行业景气向上。207年6月以来,PTA价格上涨405元/吨至587元/吨,涨幅8.5%;价差扩大28元/吨至559元/吨,涨幅22.0%。涤纶长丝价格上涨834元/吨至8480元/吨,涨幅0.9%;价差扩大26元/吨至564元/吨,涨幅20.0%。PTA-涤纶产业链景气向荆州哪治癫痫病好上。供给端:PTA-涤纶行业落后产能逐步淘汰,有效产能收缩,行业集中度提升。目前PTA总产能4909万吨/年,有效产能仅3726万吨;涤纶长丝总产能3389万吨/年,有效产能2646万吨/年。20-206年,PTA行业集中度(CR4)由43%提升至54%;涤纶长丝行业集中度由武汉癫痫早期能治愈吗26.4%提升至35%。PTA装置集中检修,供应偏紧。6-7月,PTA装置集中检修,目前仍有恒力石化220万吨/年和汉邦石化60万吨/年装置尚未重启。集中检修导致PTA开工率下降,供需关系改善带动行业库存下降,目前PTA库存维持在2天左右。需求端:下游纺织服装需求旺盛为本轮PTA-涤纶价格上涨的主要驱动因素。207Q2以来,下游纺织服装工业增加值月度同比增速持续上升,6月同比增长7.7%,为205年以来最高增速。江浙织机开工率明显回升,维持高位震荡,二季度平均开工率达79.88%,较一季度上涨2.88个百分点,PTA-涤纶需求回暖。内需、出口双双推动纺织服装工业增加值快速增长。下游需求旺盛,国内布产量实现较快增长。207H全国累计生产布346亿米,同比增长4.5%,较去年同期提高2.5个百分点。同时,纺织服装出口复苏,207H纺织服装出口交货值累计2364亿元,同比增长3%,较去年同期郑州哪家癫痫医院比较靠谱提高3.3个百分点。二季度以来涤纶长丝库存大幅下降,预计三季度涤纶行业依旧景气。207Q,涤纶长丝市场产销整体偏弱,行业库存持续上行。进入二季度后,涤纶长丝库存呈现明显下降趋势。7月20日以后,长丝库存出现一定回升,但仍处于低位。目前涤纶POY库存天数天,FDY库存天,DTY库存22.5天。投资建议:PTA-涤纶产业链景气向上,价差持续扩大,企业业绩有望受益,建议重点关注产业链龙头公司荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份。风险提示。下游需求回落、长丝价格大幅波动、原油价格大幅波动等。



 
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